沉香气味芳香，性辛，微温，无毒，具有行气镇痛、温中止呕、纳气平喘等功效，常用于治疗气逆胸满、喘急心绞痛、积痞、胃寒呕吐、霍乱、男子精冷、恶气恶疮等症。
从中医的角度来说，焚香当属外治法中的“气味疗法”。沉香块不起明火.慢慢燃烧会变黑炭化，熏出的袅袅白烟香气四溢，利用燃烧发出的气味，可以免疫辟邪、杀菌消毒、醒神益智、养生保健，据说还有防蚊虫、防潮等功效，因此备受人们青睐。过去人们流行用熏烧沉香来辟邪、除秽、驱鬼，其实就是这个道理。沉香还被加工成传统中药饮片，如：沉香粉、沉香饮片、沉香曲等。近代临床试验研究表明，沉香还是胃癌药和很好的镇痛药。目前，以沉香组方配伍的中成药已有160多种，如沉香化滞丸、沉香养胃丸、沉香化气丸、八味沉香片等。
然而在美容品中，沉香占有重要的地位，它是各种香料和美容品的香味固定剂。沉香不仅可使皮肤润泽、舒适，还可去掉难以除去的斑痕，只要极其微量的沉香香精，就可使香水和脂粉的味道保持得更持久。
除了药用，还有很多其他的用途，如：沉香空气清新剂、沉香防晒霜、沉香牙膏、香皂及洗发精等。用来泡酒，可以增加酒的香气。另外，沉香的木材、树头和树根都可用来制作线香，用于拜祭和熏香。香树果实可以供给厂家榨油提取香精以制作化妆品或者香油，叶子则可以用来制茶。
沉香的用处之大超出了想象，因为稀有和用途的强大，使得它的价值也不菲，尤其在沉香木的艺术品上体现。